工程機械行業：挖機銷量累增99%

1-11月挖機銷量同比增長99%，11月單月同比增長107%

CCMA挖掘機械分會統計數據顯示，2017年1-11月納入統計的25家主機制造企業，共計銷售各類挖掘機械產品126,298臺/YoY+99.2%。國內市場銷量117,837臺/YoY+107.6%，出口銷量8,400臺/YoY+27.5%。2017年11月，共計銷售各類挖掘機械產品13,822臺/YoY+107.4%。國內市場銷量12,885臺/YoY+117.2%，出口銷量922臺/YoY+27.3%。

增速居首：大挖累計同比154%，中挖當月同比155%

國內銷量按噸位分類，1~11月小挖為71,911臺/YoY+90%，中挖為28,817臺/YoY+138%，大挖為17,109臺/YoY+154%。大挖同比高增速，反映出今年大型土方工程及礦山開采需求的強勢反彈。11月單月國內小挖為7,650臺/YoY+101%，中挖為3,273臺/YoY+155%，大挖為1,962臺/YoY+132%，增速均高于10月的單月增速。

2018年工程機械行業預計平穩增長

新增疊加補庫存需求仍是工程機械行業增長的根本因素，但對比2017年較高的銷量基數，我們預計2018年工程機械行業銷量同比增速將維持在10%~20%之間。需求層面，基建總量維持，地產增速收窄，我們預計2018~2020年工程機械行業保持平穩增長。供給層面，行業二手機出清，行業進入更新周期。

龍頭份額上升利潤彈性更大

從全球視角看，得益于中國投資穩定及美國等發達國家基建投資復蘇，行業需求明年或增長5-10%。更值得重視的是，由于供應鏈、銷售網絡、技術研發、品牌影響力等優勢的不斷積累和放大，本土龍頭公司的市場份額上升并迎來國際化的“質變”，推薦柳工，關注三一重工、恒立液壓。