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新聞詳情

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4月挖掘機銷量同比增長84.5%

中國工程機械工業協會挖掘機械分會發布4 月份統計數據,2018 年1—4 月共計銷售各類挖掘機械產品86622 臺,同比漲幅57.9%,國內市場銷量(統計范疇不含港澳臺)80947 臺,同比漲幅55.3%,出口銷量5649 臺,同比漲幅106.3%。

2018 年4 月,共計銷售各類挖掘機械產品26561 臺,同比漲幅84.5%。國內市場銷量(統計范疇不含港澳臺)25034 臺,同比漲幅83.2%,出口銷量1518臺,同比漲幅109.7%。

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主要觀點:

1、挖機四月銷量繼續超預期,旺季銷量奠定全年增長基礎

2018 年1-4 月挖掘機銷量持續超預期,反映出工程機械行業仍保持著極高的景氣度。根據歷年數據統計發現挖機銷量呈現出前高后低的態勢,上半年是挖機銷售的旺季。2018 年旺季持續超預期的表現為全年的高增長打下了堅實基礎。參考過去10 年的行業發展規律,1-4 月份銷量占全年總銷量的比重在36%-52%之間,平均為46%。按平均值計算,預計2018 年全年挖機銷量將達到18.83 萬臺,同比增長34.5%。

2、出口增速快于國內增速,中大挖增速快于小挖增速

今年前四個月挖機銷量體現出兩個特點:

(1)出口增速快于國內增速。前四個月國內銷量同比漲幅55.3%,而出口同比漲幅達到106.3%,合計漲幅57.9%。從4 月單月看,國內同比漲幅83.2%,同比漲幅109.7%,合計漲幅84.5%。

(2)中大挖增速快于小挖增速。4 月份,大挖銷量3490 臺,同比增長91.7%,前四個月累計銷量11807 臺,同比增長83.4%。中挖單月銷量6504 臺,同比增長102.0%,前四個月累計銷量20845 臺,同比增長79.0%。小挖單月銷量15040 臺,同比增長74.3%,前四個月累計銷量48295 臺,同比增長41.9%。

3、政策層面邊際改善疊加主機廠盈利情況改善,看好工程機械后市行情

財政部和國務院分別發布措施,要求加快財政支出進度和壓縮工程建設項目審批時間。政策微調進行時,貨幣政策和金融監管已先行,財政政策緊跟上。政策面的微調將使得工程機械等周期板塊的悲觀預期得到修復。年初以來,工程機械在行業和企業層面不斷超市場預期。一季度挖機銷量同比增長48%,4月份預期銷量同比增長在80%以上。泵車、起重機等月度數據表現更優。表明從微觀層面看需求并不弱。但受制于宏觀層面的悲觀預期、地方政府降杠桿、不斷出臺限制PPP 項目的舉措,基本面超預期的個股不漲反跌。

目前從公布的一季報來看,整個行業的盈利情況大幅改善。行業內我們統計的14 家企業共完成營業收入451.49 億,同比增長43.82%,歸母凈利潤達到34.15 億,同比增長111.79%。其中三一重工Q1 實現營收121.59 億,同比增長29.7%,歸母凈利15 億,同比增長 101.2%。徐工機械Q1 實現營收107.8億,同比增長79.79%,歸母凈利潤5.19 億,同比增長157.39%。毛利率為25.31%,較去年同期提升0.12 個百分點,凈利率為7.56%,提升2.42 個百分點,ROE2.78%,提升1.35 個百分點。

各主機廠的營運能力也有顯著提高。三一重工一季度應收賬款僅提高4.44 億,遠慢于營收增速,體現出公司的銷售政策更加穩健,應收賬款周轉率同比提高0.12,徐工機械一季度應收賬款周轉率同比提高0.32,經營活動現金流凈額7.2 億,為歷史最好水平。各主機廠的流動資產、固定資產周轉率也有提高。

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