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工程機械指數均漲幅居首

華商基金研究員管俊瑋認為,工程機械作為基建、房地產、制造業投資中所使用的必需品,在近期開啟的朱格拉周期中呈現出較為明顯的高增速,結束了自2013年來持續4年的低迷期,競爭格局相對優化,建議關注主機廠龍頭企業及核心零部件廠商的發展情況。

朱格拉周期是1860年法國經濟學家朱格拉提出的一種為期10年左右的經濟周期。該周期是以國民收入、失業率和大多數經濟部門的生產、利潤和價格的波動為標志加以劃分的。

從高增速背后的需求原因入手,華商基金研究員管俊瑋指出,從2016年開始,基建房地產的高增速使得總工程量增速可觀,疊加礦山限制對于爆破的使用,帶動了對于工程機械的需求。同時,上個銷售高峰(2010-2012年)的工程機械陸續達到使用壽命,疊加國二國三車輛因環保原因被淘汰等因素,促使更新需求顯著增加,總體增強了本次銷量增速的韌性。數據上看,在2018年上半年基建投資增速有所下滑的情況下,挖掘機、起重機、泵車等銷量同比增速都在50%以上,展現出了一定韌性。

以挖掘機為代表的工程機械不僅應用場景豐富

而且在日常生活中的出鏡率也越來越高

在談到競爭格局的優化時,華商基金研究員管俊瑋分析認為,目前內資主機廠憑借產品和售后服務的提升,不斷擠壓外資主機廠在國內的市場份額。部分龍頭主機廠則通過在海外建廠及設立服務點的方式,使海外業務保持在10-20%的增速。主機廠銷量的迅速提高,讓上游零部件供應商競爭格局出現變化:外資零部件廠產能不足,內資零部件廠得以打入主機廠前裝市常

在投資角度,華商基金研究員管俊瑋表示,龍頭主機廠和核心零部件廠商的發展情況值得關注。目前主機廠處于盈利向上周期,隨著歷史包袱的出清,未來兩年將會是業績的釋放期。而核心零部件廠受益于國產化率的提升,具備長期的成長性。

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